特朗普上周三宣布的征税计划导致全球市场陷入混乱，特朗普的关税将达到一个多世纪以来最高的贸易壁垒，包括对所有进口产品征收10%的基准关税，以及对数十个国家征收更高的针对性关税，引发了人们对全球经济衰退的担忧。

随着此次的大幅下跌，标准普尔500指数较2月19日的历史收盘高点的跌幅一度达到20%。根据伦敦证券交易所的数据，在特朗普宣布关税后的两天内，标准普尔500指数成分股公司的市值损失了约5万亿美元，这是有史以来两天内最大的市值损失。

道琼斯市场数据数据显示，单是上周四和周五市值蒸发约6.6万亿美元，为史上最大的两日市值蒸发。以**特朗普重返白宫并开始第二个任期前的1月17日至今，美国股市累计蒸发约11.1万亿美元。

在关税冲击下，机构和投资者纷纷下调了经济和盈利预测，摩根大通分析师将今年全球经济衰退的风险从之前的40%提高到60%。美国个人投资者协会调查中的看跌情绪达到61.9%，为2009年金融危机以来的最高水平。芝加哥期权交易所波动率指数创下了自2020年4月以来的最高收盘水平。

伦敦证券交易所的数据显示，在关税声明公布后，投资者一直在预期美联储今年将进一步降息，**基金期货预计将在今年下调100个基点。尽管美联储**鲍威尔上周五表示，关税幅度“超出预期”，其造成的经济影响（包括通胀上升和增长放缓）可能也超出预期。

上周早些时候原本创记录的黄金，在本轮的是市场抛售中，出现了同步下跌，下探3000美元心理关口下方，而上周五的伦敦铜价一度下跌7.7%，为五年来最大跌幅，直接从原先的牛市转为暴跌。彭博商品指数上周下跌5.8%，创2022年以来的最差表现。部分原因可能在于投资者是尽力获利，以弥补亏损和其他资产的追加保证金要求。

一些投资者依然希望特朗普能在未来几天与一些国家达成协议，取消部分关税，其他人则怀疑特朗普是否会做出任何让步。上周末美国**几乎没有表示特朗普**愿意放弃上周征收的对等关税，**长贝森特表示，贸易问题不可能在几天或几周内通过谈判解决。

相反，特朗普曾多次建议对市场波动保持耐心，他表示，与美国恢复平等贸易地位后随之而来的反弹相比，市场波动将显得微不足道。如果真的没有余地，那么在特朗普设定的4月9日全球对等关税生效最后期限之前，市场可能出现更多波动。

随着美国及其合作伙伴之间不断加剧的贸易战引发对全球经济放缓和世界最大经济体滞胀的担忧，投资者纷纷涌向避险资产。据彭博社的引述，华尔街认为，要么协商的时间已经过去，要么所有威胁造成的损失已经太大，无法挽回。因此我们仍会看到黄金再次抽升的尝试，与此同时，随着交易员寻求避险货币，日元和瑞士法郎周一跟随走强。这也意味着，连续大跌的美股可能还要经历更多的下行阵痛。

由于关税给经济前景蒙上阴影，随着本周美国企业将正式发布季度财报，投资者对黯淡的财务预测持谨慎态度。根据伦敦证券交易所IBES的数据，预计标准普尔500指数成分股公司第一季度的收益将较去年同期增长7.8%。如果市场希望关税还有回转的余地，加上连续大跌后的缓和，美股跌势可能放缓，本周美国即将公布的最新通胀报告是指引当前情绪能否缓和还是加剧的关键。明日继续关注我们的美国关税解读专题！

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